Financial Times Переводы из Financial Times
Поддержите The Moscow Times

Подписывайтесь на Русскую службу The Moscow Times в Telegram

Подписаться

Позиция автора может не совпадать с позицией редакции The Moscow Times.

«ОПЕК плюс»: не с Западом и не с Востоком

Цены на нефть снижаются, а нефтедобывающие страны только изображают, что реагируют на движения рынка
Неизвестно, каковы реальные возможности Саудовской Аравии и других стран Залива нарастить добычу Saudi Aramco

Две последние встречи ОПЕК оставили интригу. Августовское решение расширенного картеля о формальном увеличении добычи в сентябре на 100 тыс. баррелей в сутки и последующее решение в ходе сентябрьской встречи представителей ОПЕК о ее снижении на те же 100 тыс. вызвало много вопросов.

Что именно хотела сказать ОПЕК?

С практической точки зрения эти незначительные увеличения и сокращения не имели никакой значимости для изменения реального баланса спроса и предложения. Иными словами, это было политическое послание. Кому? Большинство аналитиков рассматривают ситуацию через призму идущей в Украине «специальной военной операции» и недовольством Запада высокими ценами. Отчасти они видят в таком поведении попытку стран Залива (в первую очередь Саудовской Аравии) балансировать между Россией и США: мол, сперва послушали одних и формально увеличили добычу, потом послушали других и сократили. Другие уверяют, что это было нечто вроде пощечины президенту Джо Байдену, «отвешенной» арабскими монархиями Персидского залива: они недовольны изменяющейся (на их взгляд) ролью США в регионе. Все эти объяснения не лишены смысла, но, думается, что правда куда проще: в текущих рыночных условиях делать резкие движения для насыщения рынка или вывода с него значительного количества баррелей в угоду кому бы то ни было картелю невыгодно. Он хочет приберечь главное оружие — резерв свободных мощностей — на потом.

Ненормальное время

На рынке сейчас беспрецедентная и активная борьба между политическими и системными факторами, определяющими динамику цен. И исход этой борьбы неясен. Первые, как путинская кампания в Украине, нестабильность в Ливии и гипотетический провал переговоров по иранской ядерной программе, толкают цены вверх. Вторые — экономические факторы — определяют то, что нефтяные цены демонстрируют тенденцию к снижению, а толкают их вниз сокращение спроса в Китае под влиянием пандемических ограничений и ожидаемое замедление глобального экономического роста, вызванного все тем же кризисом с поставками энергоносителей.

В нормальной ситуации влияние фундаментальных рыночных факторов всегда сильнее и долгосрочное политических. Однако мир живет в ненормальное время. Специальная военная операция в Украине и сопутствующие ей игры России и Запада с т. н. «нефтегазовым оружием» — долгосрочные факторы, которые, к тому же, еще и непредсказуемы.

Недавно масла в огонь добавили вышедшие отчеты Международного энергетического агентства и ОПЕК о перспективах нефтяного рынка в четвертом квартале 2022 г., которые существенно отличались друг от друга.

МЭИ считает, что удовлетворить спрос на нефть ОПЕК сможет, если будет добывать 29,16 млн баррелей нефти в сутки, что ниже августовской добычи картеля в 29,35 млн. баррелей. Отчет ОПЕК — о том, что необходимос нарастить добычу на 0,5 млн баррелей в сутки. Сам по себе факт столь существенного расхождения отнюдь не означает, что один из участников утратил связь с реальностью. Скорее наоборот, реальность имеет настолько мало предсказуемое будуще, что даже годичный сценарий может быть предложен любой. В таких условиях двигаться вперед можно только малыми шагами, не планируя действий дольше чем на месяц и не предпринимая резких шагов.

Под потолком на двух стульях

За блокирование с Западом против России нефтедобытчики Залива могут заплатить ощутимую цену. Санкционная война США, ЕС и их союзников против России не менее чем путинское вторжение на Украину и использование энергетической удавки против Европы способно толкнуть цены на энергоносители вверх. Так, решение ввести потолок цены для российской нефти уже вызывает у рыночных экспертов много вопросов. Если Россия не уступит, это решение способно одномоментно выбить с рынка 2,4 млн баррелей российской нефти, которые мгновенно заменить не получится.

Нехватка сырья приведет к росту цен, который еще дополнительно подстегнет вероятный рост спроса и на танкерные перевозки — как результат уже российских попыток переориентировать экспортные потоки.

ЕС и США хотели бы усидеть на двух стульях: создать проблему для России и сдержать скачок цен за счет увеличения объемов производства ближневосточной нефти. Однако страны Залива (и не только), которые открыто радуются дождю из нефтедолларов, не совсем понимают почему они должны принимать на себя стоимость европейских усилий по оказанию давления на Россию в виде недополученной потенциальной прибыли. Именно по этой причине ответом на негативные прогнозы стало формальное решение ОПЕК сократить квоты нефтедобычи. Такой подход, конечно, несколько близорук: (гипер)высокие цены на нефть всегда несут в себе корни будущего снижения и ценового кризиса. Однако, опять же, в нынешних условиях загадывать о чем-либо во временном промежутке больше года (а то и месяца) нереально и авантюра с краткосрочным получением сверхприбыли вполне может пройти безнаказанной.

Рычаги ценовой войны

Ситуация на рынке остается непредсказуемой, и формировать антироссийский лагерь не в интересах ключевых игроков ОПЕК. Москва остается крупным производителем, чье слово может иметь психологическое давление на ценовую конъюнктуру. Более того, с учетом ее производственных трудностей на нее всегда можно списать ситуацию, когда ОПЕК не смогла или не захотела обеспечить оговоренное повышение добычи: мол, мы бы рады были поддержать мир дешевеющей нефтью, но эти русские опять что-то недовыполнили. Иными словами, Россия еще может послужить интересам картеля.

Участникам картеля не совсем понятно, зачем придавать политический привкус идущей сейчас перестановке сил на мировом рынке нефти. Россия за счет исторической скидки на свою нефть создала проблему для Саудовской Аравии, Ирака и Ирана на нескольких азиатских направлениях (в первую очередь в Индии и Китае). Но взамен нефтепроизводители Ближнего Востока постепенно занимают или планируют занять европейский рынок, где уже Россия стала персоной нон грата. Война цен просто не нужна.

Ну и, наконец, технический фактор, о котором в ОПЕК не любят говорить. Остается большим вопросом, насколько реален рычаг влияния ОПЕК на рынок с практической точки зрения.

С одной стороны, как можно говорить о резком увеличении добычи, если члены картеля устойчиво не могут достигнуть заявленного ими производства (к сентябрю разница между реальным и номинальным производством нефти в странах ОПЕК достигала 1,23 млн баррелей в сутки)? Недовыполнение норм происходит периодически. Этим страдают даже основные игроки — такие, как Саудовская Аравия. Накопленный на текущий момент производственный гэп уже достаточен для того, чтобы удовлетворить значительную часть европейских потребностей в замене российской нефти.

С другой стороны, реальные свободные мощности у картеля хоть и существуют (оценочно: 2,2-2,7 млн баррелей в сутки), но никто и никогда не пробовал проверить насколько это увеличение страны картеля (в первую очередь Саудовская Аравия и ОАЭ) способны обеспечить в долгосрочной перспективе. Более того, использовав эти резервы сейчас в интересах США и ЕС, страны ОПЕК останутся без главного инструмента влияния — свободных производственных мощностей. А кризис далеко не пройден — и они еще могут понадобиться. Тестирование реальных мощностей ОПЕК также снизит и эффективность психологического влияния картеля на рынок, т. к. даст реальное представление о том, что его участники реально могут. Неопределенность же остается на руку ОПЕК: в условиях мифа о всемогуществе картеля и незначительное увеличение или сокращение добычи в 100 тыс. баррелей в сутки способно дать нужный эффект на поведение рынка.

Послание ОПЕК расшифровывается просто: нам не для кого спешить в условиях текущей неопределенности, и время для задействования основных рычагов еще не пришло.

Материал впервые был опубликован изданием Vpost

читать еще

Подпишитесь на нашу рассылку